經濟觀察網 記者 李華清 近兩日的ST海航（600211.SH，海南航空控股股份有限公司）的股吧相當活躍，ST海航前腳剛收到中國證監會《行政處罰事先告知書》，后腳就迎來控股股東方面百億元級別的“輸血”。

8月12日，ST海航公告非公開發行A股股票預案。據預案的介紹，ST海航擬向海南瀚巍投資有限公司（以下簡稱“瀚巍投資”）非公開發行A股股票，發行價為1.09元/股，本次非公開發行股票擬募資不超過人民幣108.7億元，募資在扣除相關費用后將全部用于補充流動資金。預案尚需股東大會審議和中國證監會審核。

工商資料顯示，瀚巍投資成立于2022年5月31日，由海航航空集團有限公司100%控股。而海航航空集團有限公司是ST海航控股股東海南方大航空發展有限公司（以下簡稱“方大航空”）的控股子公司。目前，ST海航的實控人是方威，瀚巍投資的實控人也是方威。

2021年12月，ST海航引入方大集團作為戰略投資者。目前，方大航空對ST海航的持股比例為12.63%，方大航空的控股孫公司對ST海航的持股比例為11.67%，大新華航空的全資子公司對ST海航的持股比例為0.65%，方威個人對ST海航的持股比例為0.3%。

綜合起來看，方威控制ST海航有表決權股份的比例為 25.25%。若本次非公開發行股票預案順利實施，瀚巍投資及其一致行動人合計持有ST海航的股份比例將由25.25%增加至42.5%，方威依然是ST海航的實控人，不過ST海航的控股股東會從方大航空變成瀚巍投資。

對于ST海航來說，這筆百億元級別的投資資金頗有雪中送炭意味。截至2019年末、2020 年末、2021 年末及2022年3月末，ST海航資產負債率分別為68.4%、113.52%、92.34%及 94.91%，目前ST海航的資產負債率依然相當高，再疊加疫情對航空業的不良影響，ST海航日常運營的不確定性非常高。

據全國民航年中工作電話會議透露的數據，2022年上半年中國民航行業整體虧損額達1089億元，新冠疫情前中國民航業連續11年盈利，2019年利潤總額達549億元，而疫情以來累計虧損近3000億元，今年上半年的虧損額超過了2020年、2021年的年度虧損額。2022年上半年，ST海航預計歸屬上市公司虧損額為119.5億元至129.6億元。

從長遠來看，要想重振國內第四大航空集團海南航空、抓住海南自貿港建設給海南航空帶來的發展機遇，方威對ST海航的注資在所難免。而從方威的角度看，此時大幅增持ST海航，定增價格低于ST海航目前的1.45元/股的股價，可以節省不少增持成本。

如果不是遭遇疫情“黑天鵝”，中國民航業或許還有不少的上升空間。2021年中國人均GDP達到80976元人民幣，按年平均匯率折算達12551美元，超過世界人均GDP水平，但民航乘機人口占比僅10%左右，參照美日發達國家經驗，中國民航滲透率至少仍存在1倍增長空間。

此外，ST海航此前涉嫌信披違法違規的利空已經釋出。8月11日，ST海航公告中國證監會的《行政處罰事先告知書》，針對此前ST海航存在的未按規定披露非經營性關聯交易、未按規定披露關聯擔保情況，擬處罰ST海航和相關責任人員。厘清ST海航此前存在的違法違規行為責任后，便于新任實控人注資支持后續經營。

在ST海航股吧里，股民們對于控股股東對ST海航的“輸血”喜聞樂見，8月12日，ST海航的股價始終是一字漲停。